Điểm nhấn của thương vụ nằm ở cơ cấu cổ đông chất lượng khi 90% lượng chào bán thuộc về gần 30 nhà đầu tư tổ chức đại diện cho gần 60 quỹ đầu tư trong và ngoài nước, bên cạnh hàng nghìn nhà đầu tư cá nhân.
Sự đồng hành của dòng tiền lớn dài hạn, kết hợp với nền tảng cơ bản vững chắc và câu chuyện nâng hạng (re-rating) khi niêm yết HOSE vào tháng 8 tới, khẳng định dư địa tăng trưởng vốn hóa của Điện Máy Xanh vẫn còn rất rộng mở.
Dựa trên mức giá IPO là 80,000 đồng/cổ phiếu, giá trị vốn hóa của Điện Máy Xanh sau đợt phát hành dự kiến đạt hơn 100 nghìn tỷ đồng (gần 3.9 tỷ USD).
Sức hút đáng kinh ngạc của Điện Máy Xanh với NDT tổ chức nước ngoài
DMX IPO là một trong những thương vụ thu hút sự quan tâm lớn nhất trên thị trường chứng khoán, khi thương vụ có sự góp mặt từ gần 30 nhà đầu tư tổ chức đại diện cho gần 60 quỹ đầu tư trong và ngoài nước, bên cạnh hàng nghìn nhà đầu tư cá nhân. Nhóm định chế tài chính này đã hấp thụ tới 90% tổng khối lượng đăng ký; trong đó, dòng vốn tổ chức nước ngoài giữ vai trò chủ đạo khi chiếm 73%, và tổ chức trong nước chiếm 17%.
Đây là thành công rất đáng ghi nhận đối với thương vụ IPO DMX bởi quy mô thương vụ lớn (giá trị chào bán 14,360 tỷ đồng, tương đương gần 550 triệu USD) nhưng rơi vào thời điểm diễn biến thị trường chứng khoán không thuận lợi, có những tuần giao dịch thanh khoản mất hút, chỉ số chủ yếu được dẫn dắt bởi một nhóm tương đối hẹp (nếu loại trừ các cổ phiếu có ảnh hưởng lớn, VN-Index chỉ tăng khoảng 5.4% từ đáy tháng 3 và giảm 1.1% tính từ đầu năm). Đặc biệt là áp lực bán ròng của khối ngoại gia tăng rõ nét trong giai đoạn này.
Trong bối cảnh đó, thương vụ IPO DMX vẫn được dòng tiền lớn quốc tế đón nhận, cho thấy mức độ sẵn sàng chấp nhận cao của dòng tiền lớn đối với các hàng hoá mới, chất lượng. Với 90% khối lượng đăng ký thuộc về các nhà đầu tư tổ chức và quỹ đầu tư dài hạn, cơ cấu cổ đông của DMX có thể xem là rất chất lượng. Điều này không chỉ bảo chứng cho niềm tin dài hạn vào doanh nghiệp, mà còn giảm thiểu tối đa áp lực bán chốt lời ngắn hạn sau khi cổ phiếu chính thức chào sàn, tạo bước đệm vững chắc cho giá cổ phiếu.
Điện Máy Xanh mới đây tiếp tục gây ấn tượng với thị trường khi công bố doanh thu hợp nhất đạt 54,644 tỷ đồng (hơn 2 tỷ USD), tăng 33% và hoàn thành đến 45% kế hoạch doanh thu cả năm - chỉ trong 5 tháng. Toàn bộ chuỗi bán lẻ trong nước đều duy trì mức tăng trưởng doanh thu hai chữ số dù không mở thêm cửa hàng mới.
Ở thị trường quốc tế, chuỗi Erablue tại Indonesia tiếp tục là điểm sáng tăng trưởng. Doanh thu chuỗi này đạt 1,560 tỷ rupiah (gần 100 triệu USD), tăng 93%, nhờ doanh thu trên cùng cửa hàng tăng 19% cùng với tốc độ mở rộng mạng lưới mạnh mẽ.
Đến cuối tháng 5, Erablue sở hữu 245 cửa hàng, tăng 138 điểm bán so với cùng kỳ và tăng thêm 64 cửa hàng kể từ đầu năm. Doanh nghiệp đặt mục tiêu nâng quy mô chuỗi lên 500 cửa hàng vào năm 2027 và khoảng 1,000 cửa hàng vào năm 2030.
Từ đế chế mở cửa hàng đến hệ sinh thái bán lẻ, CEO Điện Máy Xanh tự tin khẳng định, đang đứng trước cơ hội vàng để tăng trưởng. Cả năm 2026, doanh nghiệp kỳ vọng doanh thu và lợi nhuận sau thuế tăng trưởng lần lượt 30% và 50% so với năm 2025, đồng thời, vượt kế hoạch đề ra.
Giới phân tích cho rằng mức định giá IPO hiện tại (tương ứng PE 2026 chỉ quanh 10x, thấp hơn nhiều so với trung bình ngành trong nước và khu vực) chưa phản ánh đầy đủ các trụ cột tăng trưởng mà Điện Máy Xanh đã chuẩn bị. Bên cạnh nền tảng tài chính và hiệu quả vận hành, DMX có một sự chuyển dịch căn bản trong mô hình kinh doanh: từ cạnh tranh chủ yếu bằng giá sang chiến lược sở hữu trọn vòng đời khách hàng, từ tài trợ mua hàng, lắp đặt và sửa chữa, đến bảo hành và nâng cấp thiết bị. Đặc biệt, DMX sở hữu thêm dư địa tăng trưởng từ Indonesia gần như vẫn để ngỏ trong mô hình định giá.
IPO của Điện Máy Xanh mang lại nhiều giá trị hơn là số vốn huy động đơn thuần,mà còn là cách để tạo động lực, để đội ngũ Điện Máy Xanh từ ban lãnh đạo đến các cấp đồng lòng ký vào bản cam kết thúc đẩy tăng trưởng.
"IPO và tiến đến niêm yết là dấu mốc lịch sử, là điểm khởi đầu cho hành trình tăng trưởng mới của Điện Máy Xanh. Mục tiêu của Điện Máy Xanh trong giai đoạn tăng trưởng mới là "biến hình", không chỉ là một chuỗi bán lẻ điện máy mà trở thành một hệ sinh bán lẻ thái tiêu dùng công nghệ quy mô lớn. Đây là mục tiêu tham vọng nhất mà ngành bán lẻ Việt Nam từng chứng kiến. Chúng tôi sẽ tiếp tục phát triển về quy mô và tăng trưởng lợi nhuận bền vững, kèm cam kết cổ tức tiền mặt tối thiểu 50% LNST - đáp ứng kỳ vọng của các nhà đầu tư", CEO Điện Máy Xanh, ông Đoàn Văn Hiểu Em chia sẻ.
Động lực tăng trưởng mới của Điện Máy Xanh sẽ đến từ tăng trưởng chất lượng tập trung vào việc tối ưu hóa doanh thu và lơi nhuận trên từng cửa hàng; phát triển mạnh mẽ kênh bán hàng online, tài chính tiêu dùng, dịch vụ kỹ thuật và mở rộng quốc tế. Mục tiêu đến 2030, doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng tương ứng 11% và 16%/năm. Cùng với đó là chính sách chia cổ tức bằng tiền mặt tối thiểu 50% lợi nhuận hàng năm. Đây là sự kết hợp hiếm có giữa tăng trưởng và dòng tiền cho cổ đông.
Dự kiến chào sàn ngay trong tháng 8, cơ hội rerating sau niêm yết
Dự kiến, trong tháng 8, cổ phiếu Điện Máy Xanh sẽ chính thức chào sàn, gia nhập sân chơi HOSE, mở ra một chu kỳ phát triển mới của công ty. Dựa trên mức giá IPO 80,000 đồng/cổ phiếu và 1.26 tỷ cổ phiếu lưu hành dự kiến, giá trị vốn hóa của DMX sau đợt phát hành có thể đạt hơn 100 nghìn tỷ đồng (gần 3.9 tỷ USD).
Một điểm đáng chú ý, với quy mô vốn hóa tương đối lớn, Điện Máy Xanh có thể đáp ứng điều kiện để được đưa vào các bộ chỉ số và ETF trong tương lai, qua đó thu hút dòng vốn thụ động. Việc lọt rổ sẽ vừa thúc đẩy cầu cổ phiếu, vừa khẳng định vị thế blue-chip của Điện Máy Xanh trên thị trường.
Chưa kể, một yếu tố có thể ảnh hưởng trực tiếp đến giá Điện Máy Xanh sau khi niêm yết là triển vọng nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam. Nếu được nâng hạng, mặt bằng P/E có thể được mở rộng thêm 15-20% do dòng vốn ngoại đổ vào, theo kinh nghiệm quốc tế. Lưu ý, định giá cho các doanh nghiệp dẫn đầu, có lợi thế cạnh tranh vượt trội thường được nhà đầu tư chuyên nghiệp sẵn sàng trả giá cao hơn trên sàn giao dịch từ 20-30% so với mặt bằng chung.
Thị trường Việt Nam hiện vẫn có cấu trúc đặc thù khi nhà đầu tư cá nhân chiếm khoảng 80% giá trị giao dịch toàn thị trường, trong khi các quỹ đầu tư trong nước đóng vai trò "xương sống" ở nhiều thương vụ lớn. Đồng thời, dòng vốn quốc tế, đặc biệt từ các quỹ khu vực và toàn cầu, ngày càng quan tâm nhiều hơn tới Việt Nam trong bối cảnh kỳ vọng nâng hạng thị trường.
Tổng hòa các yếu tố trên cho thấy, cổ phiếu Điện Máy Xanh không chỉ phản ánh kết quả kinh doanh hiện tại, mà còn hàm chứa nhiều tầng giá trị tăng trưởng dài hạn chưa được đưa vào trong mức định giá IPO ban đầu. IPO DMX vì vậy, mới là khởi đầu cho hành trình chinh phục đỉnh cao mới của DN và minh chứng rõ để nhà đầu tư thấy rằng: DMX xứng đáng là cổ phiếu dẫn dắt làn sóng thay thế thiết bị ICT/CE và là lựa chọn hấp dẫn cho nhà đầu tư.
Quan điểm của Dragon Capital, Điện Máy Xanh cần được nhìn nhận như một doanh nghiệp độc lập với câu chuyện riêng: tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số, dòng tiền mạnh, chính sách cổ tức rõ ràng và dư địa lớn từ Erablue. Theo thời gian, thị trường nhiều khả năng sẽ định giá DMX dựa nhiều hơn vào các yếu tố cơ bản này.
Nhà đầu tư sẽ nhận được thông báo kết quả phân bổ cổ phiếu vào ngày 19/06 và thực hiện thanh toán số tiền mua còn lại từ ngày 22/06 đến ngày 29/06.
