Kết thúc năm 2024, Công ty Cổ phần Vận tải Xăng dầu VIPCO (mã cổ phiếu VIP - sàn HoSE) ghi nhận 570 tỷ đồng doanh thu và lợi nhuận sau thuế 99 tỷ đồng, lần lượt tăng 3,7% và 13,9% so với năm 2023. Biên lợi nhuận gộp của công ty đạt 26%, tăng mạnh so với mức 21% của năm 2023, chủ yếu nhờ chi phí khấu hao giảm do tàu P16 hết khấu hao từ tháng 04/2024.
Xét về cơ cấu doanh thu, mảng vận tải xăng dầu chiếm khoảng 75% tổng doanh thu của Vận tải Xăng dầu VIPCO, còn lại đến từ mảng kinh doanh bất động sản, cho thuê văn phòng, và quản lý tàu. Hiện công ty đang sở hữu 04 tàu vận tải xăng dầu thành phẩm với tổng trọng tải hơn 150.000 DWT.
Đội tàu của Vận tải Xăng dầu VIPCO chủ yếu chạy trên các tuyến quốc tế nhằm vận chuyển xăng dầu thành phẩm nhập khẩu cho Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (Petrolimex). Các tuyến vận tải quốc tế chủ yếu là từ Đài Loan (Trung Quốc), Trung Quốc, Thái Lan, Singapore về Việt Nam. Ngoài ra, công ty cũng khai thác các tuyến nội địa ở khu vực Hạ Long.
Tập đoàn Petrolimex, thông qua Tổng Công ty Vận tải thủy Petrolimex (PG Tanker), đang chi phối 51% vốn tại Vận tải Xăng dầu VIPCO. Do đó, hoạt động vận tải xăng dầu của công ty đang được bao tiêu bởi Tập đoàn Petrolimex. Việc ký hợp đồng định hạn (Time charter) với công ty mẹ giúp doanh nghiệp có nguồn hàng vận chuyển ổn định và đảm bảo được dòng tiền từ hoạt động kinh doanh hàng năm trong bối cảnh Tập đoàn Petrolimex đang là đầu mối nhập khẩu xăng dầu lớn nhất cả nước.
Theo đánh giá mới đây từ Chứng khoán Bảo Việt, việc nền kinh tế dự kiến sẽ đạt mức tăng trưởng cao trong năm nay sẽ kéo theo nhu cầu tiêu thụ xăng dầu tăng, tạo dư địa tăng trưởng tích cực cho Vận tải Xăng dầu VIPCO. Chứng khoán Bảo Việt dự báo sản lượng nhập khẩu xăng dầu năm nay của Tập đoàn Petrolimex sẽ tăng 6,7% so với năm 2024.
Về vấn đề giá cước cho thuê tàu dầu thành phẩm, mặc dù giá cước đã có dấu hiệu điều chỉnh trong nửa cuối năm 2024 những vẫn đang giữ ở mức nền cao, sau khi tăng mạnh từ đầu năm 2022 đến nay. Chứng khoán Bảo Việt kỳ vọng giá cước giai đoạn 2025 - 2028 sẽ duy trì ở mức cao hơn so với giai đoạn 2019 - 2022 trong bối cảnh rủi ro trên nhiều tuyến hàng hải quan trọng khó có thể sớm chấm dứt. Điều này sẽ giúp giá cước vận tải tàu dầu của Vận tải Xăng dầu VIPCO khó biến động mạnh trong giai đoạn tới đây.
Phần chi phí định mức đưa xăng dầu từ nước ngoài về Việt Nam đã được Bộ Tài chính điều chỉnh tăng đã tạo dư địa cho Vận tải Xăng dầu VIPCO đàm phán lại giá cước cho thuê tàu với PG Tanker. Đồng thời, việc nguồn hàng trên thị trường trong nước lẫn trong khu vực dồi dào cũng giúp công ty có lợi thế hơn trong đàm phán giá cước.
Ngoài ra, động lực tăng trưởng của Vận tải Xăng dầu VIPCO còn đến từ việc đầu tư thêm 01 tàu. Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2024, cổ đông công ty đã thông qua kế hoạch đầu tư tàu dầu sản phẩm với ngân sách tối đa 45 triệu USD, tuổi tàu dưới 10 năm.
Tuy nhiên, với việc giá tàu cũ neo cao trong suốt năm 2024, Chứng khoán Bảo Việt nhận định Vận tải Xăng dầu VIPCO có thể đầu tư tàu mới vào cuối năm 2025 và bắt đầu đưa vào khai thác từ 2026. Lịch sử đầu tư tàu cho thấy công ty có xu hướng sẽ đầu tư tàu mới với chu kỳ 4 năm một lần.
Theo đó, Chứng khoán Bảo Việt dự báo lợi nhuận sau thuế của Vận tải Xăng dầu VIPCO sẽ đạt mức tăng trưởng kép hàng năm là 11% trong giai đoạn 2024 - 2029.
Đáng chú ý, Vận tải Xăng dầu VIPCO đang có cơ cấu tài chính vững chắc với việc không sử dụng nơ vay và nắm giữ khoản tiền và tương đương tiền lên tới 860 tỷ đồng tính đến cuối quý 4/2024.
