Theo đánh giá mới đây của các chuyên gia phân tích từ hãng Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), tháng 5/2024 đánh dấu bước chuyển về mặt chính sách tiền tệ với nhiều hành động từ phía Ngân hàng Nhà nước nhằm kiểm soát biến động tỷ giá, lãi suất và vàng với mục tiêu tổng thể là nhằm chống lại áp lực mất giá đối với tiền đồng.
Ngân hàng Nhà nước tiếp tục cân đối thanh khoản trên thị trường mở nhằm duy trì lãi suất liên ngân hàng ở mức cao.
Cụ thể, nhà điều hành đã hút ròng khoảng 106,1 nghìn tỷ đồng qua kênh cầm cố và 25,5 nghìn tỷ đồng qua kênh tín phiếu trong tháng 5/2024. Tổng quy mô hút ròng trong tháng trước là khoảng 131,6 nghìn tỷ đồng.
Đồng thời, theo dữ liệu của Chứng khoán Rồng Việt, Ngân hàng Nhà nước đã bán ra khoảng 4,1 tỷ USD trong giai đoạn từ 22/4 - 27/5/2024, tương đương 105,5 nghìn tỷ đồng.
"Như vậy, việc điều tiết qua thị trường mở kết hợp với bán can thiệp USD vừa đủ để cân đối lại lượng bơm ròng khoảng 238,1 nghìn tỷ đồng trong tháng trước. Ngoài ra, một lượng tiền đồng cũng được hút về qua 9 phiên đấu thầu vàng nhưng không đáng kể (48.500 lượng, tương đương 4,3 nghìn tỷ đồng)", Chứng khoán Rồng Việt nhận định.
Một điểm đáng chú ý khác trên thị trường tiền tệ là lãi suất trên thị trường liên ngân hàng đang tăng dần lên.
Trong tháng 5/2024, lãi suất cho vay qua đêm trên thị trường liên ngân hàng bình quân khoảng 4,3%/năm, tăng 28 điểm cơ bản so với tháng trước. Lãi suất cho vay kỳ hạn 1 tuần và 2 tuần cũng tương ứng tăng 24-39 điểm cơ bản lên lần lượt là 4,52%/năm và 4,63%/năm.
Trong khi đó, lãi suất các kỳ hạn dài hơn từ 1 tháng đến 3 tháng ghi nhận mức tăng cao hơn, lần lượt là 54 điểm cơ bản và 70 điểm cơ bản lên 4,68%/năm và 5,08%/năm, phản ánh một phần kỳ vọng thị trường về xu hướng lãi suất trong tương lai gần. Diễn biến này cũng tương đồng với quyết định nâng lãi suất trên thị trường mở của Ngân hàng Nhà nước.
Trong khi các ngân hàng thương mại cổ phần nhà nước vẫn duy trì lãi suất huy động như một điểm neo về mặt chính sách, lãi suất huy động của các ngân hàng thương mại cổ phần tư nhân nhóm 1 đã nhích dần với mức tăng trung bình từ 15-33 điểm cơ bản ở tất cả các kỳ hạn, kỳ hạn ngắn 1-3 tháng ghi nhận mức thay đổi nhiều hơn so với kỳ hạn dài.
Đáng chú ý, các chuyên gia phân tích từ hãng Chứng khoán Rồng Việt nhận định, xu hướng tăng lãi suất huy động có phần hạn chế, và chưa mở rộng sang các nhóm ngân hàng khác.
Đồng thời, lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng của toàn hệ thống vẫn đang thấp hơn 20-46 điểm cơ bản so với đầu năm. Lãi suất huy động trên thị trường 1 có thể tăng nhưng mức tăng sẽ hạn chế. Kịch bản thuận lợi nhất là trở lại mặt bằng vào cuối năm 2023, và như vậy sẽ không quá ảnh hưởng đến triển vọng giảm lãi suất cho vay, theo Chứng khoán Rồng Việt.
Về vấn đề tỷ giá USD/VND, Chứng khoán Rồng Việt nhận định, việc tỷ giá có căng thẳng tiếp hay không sẽ phụ thuộc đáng kể vào lộ trình cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Đáng chú ý, diễn biến bên ngoài hiện đang khá thuận cho việc điều hành tỷ giá nên trong kịch bản cơ sở, tỷ giá USD/VND có thể duy trì ở mức 25.500.
"Xét yếu tố trong nước, thời gian cao điểm đối với nhu cầu ngoại tệ thường rơi vào cuối quý 3, đầu quý 4. Khi đó, Ngân hàng Nhà nước có thể sẽ cần bán tiếp ngoại tệ để ổn định tỷ giá", theo Chứng khoán Rồng Việt.
