Dữ liệu từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) cho thấy Công ty Cổ phần Đầu tư và Du lịch Vạn Hương (Vạn Hương Investoco) vừa hoàn tất việc phát hành 1.496,4 tỷ đồng trái phiếu. Đây là lô trái phiếu "ba không", không tài sản đảm bảo, không chuyển đổi, không kèm chứng quyền. Lô trái phiếu có kỳ hạn 36 tháng, đáo hạn vào ngày 28/8/2027.
Trước đó, vào tháng 7/2024, Vạn Hương Investoco cũng đã huy động thành công gần 1.400 tỷ đồng từ trái phiếu để thực hiện Dự án Khu du lịch quốc tế Đồi Rồng (Dự án Đồi Rồng) do công ty làm chủ đầu tư.
Tại ngày 31/12/2023, vốn chủ sở hữu của Vạn Hương Investoco ở mức 2.956 tỷ đồng, giảm nhẹ so với đầu năm, và tổng tài sản đạt 25.300 tỷ đồng. Đến 30/06/2024, tổng tài sản của Vạn Hương Investoco đạt mức 27.233 tỷ đồng, tăng 1.900 tỷ đồng so với cuối năm 2023.
Dự án Đồi Rồng toạ lạc tại Đồ Sơn, Hải Phòng, có quy mô 480 ha, và vốn đầu tư 25.000 tỷ đồng (tương đương gần 1 tỷ USD). Dự án này bao gồm các hạng mục như Sân Golf 27 hố; Trung tâm hội nghị, hội thảo; Khu nhà ở nghỉ dưỡng cao cấp; Khách sạn 5 sao; Resort; Khu phố thương mại; Biển nhân tạo; Bể bơi nước ngọt, bể bơi nước mặn; Công viên nước; Khu vui chơi giải trí...
Tại báo cáo của FiinRatings về hiệu quả Dự án Đồi Rồng với kịch bản cơ sở dựa trên kế hoạch của Vạn Hương Investoco, dự kiến dự án có tổng doanh thu thuần đến từ hoạt động bán biệt thự, villa và shophouse là 50.425 tỷ đồng với mức giá bán các dòng sản phẩm dao động trong khoảng 57,5 - 82,5 triệu đồng/m2.
Trong tổng mức đầu tư, hạng mục biệt thự nghỉ dưỡng lên tới 27.878 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng lớn nhất là các chi phí bao gồm: chi phí xây dựng 17.432 tỷ đồng và chi phí tiền sử dụng đất 4.603 tỷ đồng.
Bên cạnh đó, chi phí lãi vay dự kiến Vạn Hương Investoco phải chi trả cho toàn bộ dự án lên tới 2.808 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế của hạng mục biệt thự nghỉ dưỡng dự kiến đạt 6.488 tỷ đồng, tương ứng với mức tỷ suất lợi nhuận trên tổng mức đầu tư khoảng 16%.
Trong kịch bản không thuận lợi, FiinRatings điều chỉnh tổng doanh thu hạng mục biệt thự nghỉ dưỡng trước thuế về mức 45.382 tỷ đồng, tương đương mức giá bán dao động trong khoảng 52 - 74 triệu đồng/m2 (điều chỉnh giảm 10% so với kịch bản cơ sở), giảm chi phí bán hàng và chi phí quản lý dự án, đồng thời giữ nguyên các chi phí khác. Theo kịch bản kiểm thử này, dự án sẽ đem lại cho Vạn Hương Investoco khoản lợi nhuận sau thuế khoảng 3.740 tỷ đồng.
Vạn Hương Investoco được thành lập từ năm 2010. Cuối năm 2016, vốn điều lệ của doanh nghiệp này ở mức 120 tỷ đồng. Đến tháng 11/2020, vốn điều lệ Vạn Hương Investoco tăng lên ngưỡng 2.682 tỷ đồng; rồi tiếp tục tăng lên 3.000 tỷ đồng vào tháng 6/2021.
Hiện nay, thành viên góp vốn của công ty gồm: Công ty Cổ phần Geleximco Nha Trang góp 28%, ông Trần Nam Trung góp 65%, Công ty Cổ phần TMĐT Xây dựng Bình Minh góp 4,7%, ông Phạm Văn Hùng góp 2%, ông Bùi Văn Khả góp 0,3%.
Trong đó, Công ty Cổ phần Geleximco Nha Trang là công ty thành viên trong hệ sinh thái Tập đoàn Geleximco.
Dữ liệu của HNX cũng cho thấy Vạn Hương Investoco hiện đang lưu hành tổng cộng 9 lô trái phiếu với tổng giá trị 6.783,5 tỷ đồng. Phần lớn các lô trái phiếu này đều được lưu ký tại Công ty Cổ phần Chứng khoán An Bình (ABS) - công ty thành viên hệ sinh thái Tập đoàn Geleximco.
Ngoài trái phiếu, Vạn Hương Investoco còn nhận được dòng vốn tín dụng đáng kể từ Ngân hàng TMCP An Bình (Ngân hàng ABBank, mã cổ phiếu ABB). Ông Vũ Văn Tiền - Chủ tịch HĐQT Tập đoàn Geleximco đang là Phó Chủ tịch HĐQT Ngân hàng ABBank.
Xét về kết quả kinh doanh, trong 3 năm trở lại, Vạn Hương Investoco liên tục báo lỗ với lỗ lũy kế giai đoạn 2021 - 2023 là 82,8 tỷ đồng. Trong nửa đầu năm 2024, công ty này tiếp tục báo lỗ 34,4 tỷ đồng, nâng lỗ sau thuế lũy kế từ năm 2021 đến nay lên 117,2 tỷ đồng.
