TÓM TẮT:
Trong những năm gần đây, các quỹ đầu tư quốc gia đã và đang thu hút rất nhiều sự chú ý. Mục tiêu hoạt động và chức năng của quỹ đầu tư này là tạo được sự ổn định kinh tế trong những thời kỳ khó khăn, tiết kiệm cho các hoạt động kinh tế, phúc lợi xã hội và phát triển của quốc gia.
Bài viết sử dụng phương pháp thống kê mô tả từ các thông tin, số liệu thu thập để phân tích cách thức hoạt động và tạo lập nguồn vốn của một số Quỹ đầu tư quốc gia trên thế giới như: New Zealand Super Fund, Khazanah Nasional Berhad, China Investment Corporation, Chile Economic and Social Stabilization fund, Tasmasek, ... Từ đó, rút ra một số bài học kinh nghiệm để tạo lập và phát triển Quỹ đầu tư quốc gia của Việt Nam.
Từ khóa: Quỹ đầu tư quốc gia, Việt Nam, tài sản đầu tư, phúc lợi xã hội.
1. Mục tiêu và cách thức hoạt động của Quỹ đầu tư quốc gia
Mỗi quốc gia có mục đích để thành lập Quỹ đầu tư quốc gia khác nhau. Nhiều nước sử dụng nguồn quỹ này như một cách để tối đa hóa nguồn vốn quốc gia (capital maximisation), ổn định (stabilization) hoặc phát triển nền kinh tế (economic development). Các quốc gia có quỹ hưu trí lớn, thông qua quỹ này để tối đa hóa nguồn vốn của quỹ, để đáp ứng các khoản nợ phải trả trong tương lai, nhằm đảm bảo phúc lợi và an sinh xã hội.
Các quốc gia mục tiêu muốn bình ổn nền kinh tế thông qua Quỹ đầu tư quốc gia nhằm hạn chế các cú sốc kinh tế cả bên trong lẫn bên ngoài. Trong khi đó, các quốc gia khác tận dụng nguồn quỹ này để thúc đẩy phát triển kinh tế. Chức năng chính của Quỹ đầu tư quốc gia là ổn định nền kinh tế thông qua đa dạng hóa và tạo ra sự giàu có thịnh vượng cho các thế hệ tương lai.
1.1. Tối đa hóa lợi nhuận (Capital Maximisation)
1.1.1. Đảm bảo cân bằng nguồn tài sản giữa các thế hệ
Quỹ lâu đời nhất thế giới, Cơ quan đầu tư Kuwait (Kuwait Investment Authority), là một ví dụ điển hình. Các quỹ tiết kiệm thường được thành lập bởi các quốc gia giàu hàng hóa, để tiết kiệm một phần tài sản của họ cho tương lai. Dự trữ dầu, khí đốt và kim loại quý là hữu hạn bởi một ngày nào đó chúng sẽ hết. Cũng có nguy cơ những tài nguyên này sẽ trở thành tài sản bị mắc kẹt khi điều tiết biến đổi khí hậu và sự gia tăng của các giải pháp thay thế năng lượng xanh làm cho việc khai thác hydrocarbon không còn khả năng sinh lợi.
Nhưng bằng cách sử dụng Quỹ đầu tư quốc gia để chuyển đổi sự giàu có tài nguyên của ngày hôm nay thành tài sản tài chính, Chính phủ có nguồn quỹ dự trữ để trang trải cho các khó khăn, rủi ro trong tương lai. Bằng cách đầu tư ra nước ngoài, các quỹ tiết kiệm ở các nước giàu hàng hóa cũng có thể giúp ngăn ngừa Căn bệnh Hà Lan (Dutch Diease), trong khi đó, xuất khẩu hàng hóa tăng mạnh dẫn đến dòng vốn ngoại hối tăng mạnh, tạo ra áp lực lạm phát và làm giảm khả năng cạnh tranh của các ngành kinh tế khác.
1.1.2. Tạo lập nguồn vốn trang trải cho các khoản nợ tương lai
Một số quỹ tiết kiệm được tạo ra để đảm bảo thanh toán các khoản nợ trong tương lai. Các quỹ dự trữ hưu trí - như Quỹ tương lai Úc, Quỹ hưu trí New Zealand và Quỹ dự trữ hưu trí Chile, thường đầu tư để gây dựng vốn nhằm giảm nghĩa vụ trợ cấp trong tương lai của Chính phủ. Không giống như các quỹ hưu trí chính thống, tài sản mà các quỹ này quản lý là tài sản của Chính phủ và không có cá nhân nào có bất kỳ yêu cầu nào đối với các quỹ này. Kết quả là, các quỹ này có thể vẫn được duy trì như các nhà đầu tư dài hạn, ngay cả khi chúng được rút ra sử dụng.
Theo IFSWF, năm 2018, Chính phủ New Zealand đã tạo ra New Zealand Super Fund (NZSF) (còn được gọi là Super Super của New Zealand) vào năm 2001 để xây dựng các khoản tiết kiệm nhằm khắc phục chi phí lương hưu trong tương lai. Như trường hợp ở nhiều quốc gia, chi phí như vậy có thể sẽ tăng lên khi dân số già đi; khi số lượng người già tăng lên, số người nộp thuế so với số người nghỉ hưu giảm.
NZSF được quản lý bởi Guardians of New Zealand Superanninating, một công ty Crown được trao quyền để đưa ra quyết định đầu tư độc lập với Chính phủ. Nhà giám hộ đầu tư những nguồn thu nhập của Chính phủ, cùng với lợi nhuận được tạo ra từ các khoản đầu tư này, để tăng vốn của quỹ và việc rút tiền sẽ bắt đầu vào giữa những năm 2030. Là một nhà đầu tư dài hạn, NZSF có thể dành một tỷ lệ tương đối lớn trong danh mục đầu tư của mình cho các tài sản trên thị trường tư nhân (private - market assets), tận dụng phí bảo hiểm thanh khoản có sẵn cho các khoản đầu tư đó.
1.2. Ổn định nền kinh tế (Stabilisation)
Các quỹ bình ổn này được thiết kế như nhóm vốn mà Chính phủ có thể sử dụng khi ngân sách khó khăn. Thông thường, các quốc gia giàu hàng hóa tạo ra các quỹ để quản lý các dòng doanh thu; sẽ tiết kiệm một số tiền thu được từ những nguồn thu lớn đến từ xuất khẩu hàng hóa và sẽ chi ra khi các khoản thu từ hàng hóa giảm xuống dưới mức được quy định. Do đó, các quỹ bình ổn có thể giúp hạn chế tối thiểu lời nguyền tài nguyên (resource curse) - một hiện tượng kinh tế khi các quốc gia giàu có tài nguyên có xu hướng tăng trưởng chậm hơn so với các quốc gia nghèo nguồn tài nguyên.
Khi giá cao, Chính phủ thường tăng chi tiêu; và khi giá thấp thì ngược lại phải thắt lưng buộc bụng. Những biến động này làm trầm trọng thêm chu kỳ kinh tế. Bằng cách giúp làm giảm doanh thu hàng hóa, quỹ ổn định có thể giúp tránh các đỉnh và đáy cực đoan trong chu kỳ. Những quỹ này cũng được sử dụng để giúp ổn định giá trị của đồng tiền quốc gia trong các cú sốc kinh tế vĩ mô. Vì lý do đó, các quỹ ổn định có xu hướng nắm giữ một tỷ lệ lớn tài sản trong các khoản đầu tư thanh khoản để có thể tiếp xúc với nguồn vốn ở những thời điểm ngắn hạn.
Chính phủ Chile thành lập Economic and Scocial Stabilisation Fund (ESSF) vào năm 2007, ESSF đã thay thế một quỹ cũ hơn gọi là Quỹ bình ổn đồng (Copper Stabilisation Fund), mà Chính phủ đã sử dụng để tiết kiệm một phần doanh thu từ xuất khẩu đồng. ESSF được thừa hưởng phần lớn 2,6 tỷ đô la (IFSWF, 2018). Chỉ một năm sau khi quỹ được tạo ra, cuộc khủng hoảng tài chính ập đến, làm giảm nhu cầu về hàng hóa. Dựa vào nguồn vốn của quỹ, Chính phủ có nguồn hỗ trợ nền kinh tế Chile mà không cần phát hành thêm nợ. Đây là lý do Chile đã làm tốt hơn so với các nước Mỹ Latinh trong khủng hoảng tài chính (tăng trưởng GDP Chile Chile giảm 1% trong năm 2008; ngược lại, Mexico Bảng đã giảm 4,7%). (IFSWF, 2018).
1.3. Phát triển kinh tế (Economic Development)
Sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, đã có một sự thay đổi rõ rệt trong cách các chính phủ sử dụng tài sản thanh khoản và tài sản không thanh khoản. Với lãi suất ở mức thấp kỷ lục và tăng trưởng kinh tế toàn cầu chậm chạp, sức hấp dẫn của các quỹ tiết kiệm và ổn định truyền thống đã giảm đi. Thay vào đó, nhiều quốc gia đã tạo ra các quỹ phát triển tạo thành một phần của chính sách kinh tế trong nước. Các quỹ này đi theo sự dẫn dắt của hai Quỹ đầu tư quốc gia Đông Nam Á được thành lập là Singapore, Temasek Holdings và Malaysia Khazanah Nasional Berhad.
Các quỹ này mua cổ phần trong các công ty thuộc các ngành công nghiệp chiến lược để nuôi dưỡng sự phát triển của quỹ, thúc đẩy sự tăng trưởng kinh tế rộng hơn và hiện thực hóa lợi nhuận tài chính. Temasek và Khazanah cũng đã xây dựng danh mục đầu tư của các tài sản nước ngoài từ nguồn thu nhập đến từ các khoản đầu tư lớn của các quỹ này, cũng như sử dụng cổ tức và các khoản phân phối tiền mặt khác được nhận từ các công ty trong danh mục đầu tư của quỹ. Quỹ đầu tư chiến lược Irisk (ISIF) là một minh chứng rõ ràng về cách thức các phương tiện này khác với các quỹ tiết kiệm truyền thống như thế nào.
ISIF có nhiệm vụ đầu tư trên cơ sở thương mại để hỗ trợ hoạt động kinh tế và việc làm ở Ireland, trong các lĩnh vực kinh tế mục tiêu. Các quỹ chiến lược có thể thúc đẩy nền kinh tế trong nước bằng nhiều cách khác nhau như cung cấp tài chính cho các công ty giai đoạn đầu trong các ngành công nghiệp chiến lược, hoặc mua cổ phần dài hạn để tạo điều kiện cho sự phát triển của các công ty đang tăng trưởng. Một số nhà quản lý, như Kazakhstan và Samruk-Kazyna, là những người quản lý tích cực của các công ty danh mục đầu tư của quỹ, nhằm mục đích nâng cao hiệu quả hoạt động và lợi nhuận. Một số quỹ chiến lược sẽ đầu tư trực tiếp vào các dự án cơ sở hạ tầng quan trọng, đôi khi sử dụng chuyên gia trong nước để tận dụng các khoản đầu tư hợp tác từ các tổ chức đầu từ khác.
Được thành lập vào năm 2011, Russia Direct Investment Fund (RDIF) hợp tác đầu tư vào các dự án của Nga với lợi nhuận hấp dẫn đầu tư và lợi ích kinh tế cho nước này. Quỹ cũng phân bổ một phần nhỏ tài sản của mình cho các khoản đầu tư với các đối tác ở nước ngoài. RDIF được thiết kế để hoạt động song song với các nhà đầu tư hàng đầu thế giới, bao gồm các quỹ đầu tư quốc gia, đóng vai trò là chất xúc tác cho đầu tư trực tiếp vào Nga. RDIF thường đầu tư trực tiếp cùng với nhiều đối tác quốc tế tại một thời điểm.
Hơn 30 giao dịch đã được đóng trên một loạt các lĩnh vực trong 5 năm hoạt động đầu tư của RDIF, với một tỷ lệ tiền thu hút từ các đối tác trên mỗi rúp, do RDIF đầu tư, tổng cộng từ 9 đến 1. Mô hình đồng đầu tư này cho phép RDIF khuếch đại tác động kinh tế của các khoản đầu tư. Tính đến cuối năm 2017, RDIF đã đầu tư 100 tỷ rúp (1,8 tỷ đô la) vốn của chính phủ Nga trong khi hơn 1,1 nghìn tỷ rúp đến từ các nhà đầu tư, đối tác và ngân hàng. RDIF cũng đã thành lập các nền tảng đầu tư chung với tổng giá trị hơn 30 tỷ USD thông qua quan hệ đối tác với các nhà đầu tư quốc tế hàng đầu. (IFSWF, 2018)
1.4. Quỹ đầu tư quốc gia hoạt động với nhiều mục tiêu (Multiple Objectives)
Không phải mọi Quỹ đầu tư quốc gia đều có một mục tiêu duy nhất. Nhiều quỹ kết hợp hai hoặc nhiều chức năng được trình bày ở trên nhằm đảm bảo sự ổn định nền kinh tế, tiết kiệm và đầu tư phát triển. Hình thức quỹ này phát triển trên toàn thế giới và bao gồm Tập đoàn Đầu tư Trung Quốc, Quỹ Di sản và Ổn định Trinidad và Tobago, và Quỹ Dầu mỏ Nhà nước của Azerbaijan, đặc biệt phổ biến ở các nền kinh tế đang phát triển của châu Phi hạ Sahara. Nhiều quốc gia trong số này đã tạo ra Quỹ đầu tư quốc gia sau chu kỳ siêu hàng hóa những năm 2000, dẫn đến sự bùng nổ về doanh thu tài nguyên.
Tiết kiệm nguồn vốn cho các thế hệ tương lai rõ ràng là không phù hợp với các quốc gia có mức độ nghèo đói cao hoặc nhu cầu phát triển cơ sở hạ tầng cấp bách. Vì lý do này, các nước châu Phi đã sáng tạo ra các cấu trúc Quỹ đầu tư quốc gia thường kết hợp các danh mục đầu tư phụ dành riêng cho các mục tiêu riêng biệt. Ví dụ, Fundo Soberano de Angola phân bổ một phần ba danh mục đầu tư của quỹ cho các chứng khoán quốc tế như trái phiếu kho bạc và cổ phiếu các thị trường phát triển, phần còn lại của tài sản cho các khoản đầu tư vốn cổ phần tư nhân (private equities) ở Angola và các nơi khác ở châu Phi để hỗ trợ phát triển kinh tế xã hội. Tương tự, Botswana sử dụng Quỹ Pula, Quỹ đầu tư quốc gia lâu đời nhất vùng Sahara Châu Phi, cho các mục tiêu kết hợp bao gồm tiết kiệm, ổn định và phát triển.
Năm 2004, Nigeria đã tạo ra một quỹ gọi là Excess Crude Account (ECA), được thiết kế để quản lý doanh thu từ dầu mỏ cho mục đích tiết kiệm và ổn định. Khi giá dầu tăng trong những năm 2000, ECA đã thu được một tỷ lệ lớn trong doanh thu của Chính phủ. Nhưng ECA cũng có nhiệm vụ pháp lý kém, bởi vì tiền tiết kiệm của quỹ phải chịu sự tranh chấp giữa Chính phủ liên bang và các Thống đốc liên bang. Năm 2012, Nigeria đã tạo ra Quỹ đầu tư quốc gia mới, Nigeria Sovereign Investment Authority (NSIA), để khắc phục những vấn đề này.
NSIA có một nhiệm vụ rõ ràng và chặt chẽ hơn về mặt pháp lý so với ECA. Đó là, quỹ được chia thành các nhóm vốn riêng biệt, có rào chắn, mỗi nhóm có một mục tiêu khác nhau: Quỹ thế hệ tương lai (Future Generation Funds), Quỹ cơ sở hạ tầng (Infrastructure Funds) và Quỹ bình ổn (Stabilisation Funds). Vào cuối năm 2016, NSIA tiết lộ thành phần danh mục đầu tư của quỹ, Quỹ thế hệ tương lai là 43% bằng tiền mặt, 53% trong các chiến lược vốn cổ phần công và tư nhân (public and private – equities), phần còn lại của danh mục đầu tư được phân bổ cho hàng hóa và đa dạng hóa khác.
Quỹ Ổn định cũng phân bổ một phần vốn cho các nhà quản lý trái phiếu (absolute-return fixed-income managers) (36%) nhưng chia danh mục đầu tư của quỹ cho các tài sản có tính thanh khoản cao hơn như trái phiếu kho bạc ngắn hạn (29%) và tiền gửi có kỳ hạn (47%) (IFSWF, 2018). Quỹ cơ sở hạ tầng chủ yếu được điều hành bởi một nhóm nội bộ và đầu tư trong nước, vào các dự án như cầu đường và các tuyến đường thu phí, bên cạnh các đối tác thương mại. NSIA hợp tác với công ty xây dựng Julius Berger Nigeria để giúp tài trợ xây dựng cây cầu bắc qua sông Nigeria nối các thành phố Asaba và Onitsha. Quỹ cơ sở hạ tầng cũng đã đầu tư vào viễn thông và chăm sóc sức khỏe.
2. Một số bài học kinh nghiệm cho Việt Nam
Việt Nam đã thành lập Quỹ đầu tư quốc gia thông qua Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh Vốn Nhà nước (SCIC), chính thức hoạt động vào tháng 8/2006. Vốn điều lệ ban đầu là 5.000 tỷ đồng bao gồm: Vốn ngân sách nhà nước cấp 1.000 (một nghìn) tỷ đồng theo Quyết định số 92/QĐ-TTG ngày 29/1/2002 của Thủ tướng Chính phủ, Vốn tiếp nhận từ các công ty nhà nước, Vốn tự bổ sung từ lợi nhuận sau thuế; Vốn huy động và các nguồn vốn hợp pháp khác. Hoạt động đầu tư của SCIC bao gồm:
- Đầu tư với tỷ lệ 70% vào các dự án, Tập đoàn, Tổng công ty Nhà nước hoặc công ty mẹ hoạt động trong lĩnh vực then chốt của nền kinh tế mà Nhà nước cần nắm giữ quyền chi phối; đầu tư vào những lĩnh vực trọng yếu theo nhiệm vụ của Chính phủ, Thủ tướng Chính phủ giao bằng nguồn vốn kinh doanh hoặc nguồn vốn của Chính phủ; đầu tư bổ sung vốn vào các doanh nghiệp có vốn của SCIC.
- Đầu tư với tỷ lệ 30% vào dự án, ngành, lĩnh vực đem lại hiệu quả kinh tế khác theo các phương thức: đầu tư góp vốn thành lập doanh nghiệp mới; góp vốn liên doanh, liên kết; đầu tư mua một phần tài sản hoặc toàn bộ doanh nghiệp khác; đầu tư thông qua việc mua, bán cổ phiếu, trái phiếu và các công cụ tài chính khác; đầu tư liên kết hoặc ủy thác cho các tổ chức tài chính và quỹ đầu tư; đầu tư trực tiếp hoặc gián tiếp ra nước ngoài; thực hiện các hình thức đầu tư khác theo quy định của pháp luật.
- Bên cạnh đó, SCIC có quyền đầu tư tài chính và kinh doanh vốn (mua hoặc bán vốn của Chính phủ tại các doanh nghiệp nhà nước được cổ phần hóa) theo nguyên tắc thị trường.
Một số bài học kinh nghiệm từ các quốc gia để phát triển quỹ đầu tư Việt Nam:
Thứ nhất, đa dạng hóa danh mục đầu tư vào bất động sản, các tài sản tài chính như: trái phiếu chính phủ, các trái phiếu dàn hạn chống lạm phát, cổ phiếu các thị trường phát triển,... Ngoài ra, nguồn vốn đầu tư của Quỹ đầu tư quốc gia không chỉ tập trung đầu tư vào các công ty có vốn nhà nước mà nên mở rộng đầu tư vào vốn cổ phần tư nhân hoặc có thể cung cấp tài chính cho các công ty giai đoạn đầu trong các ngành công nghiệp chiến lược như cho vay hoặc mua cổ phần dài hạn để bảo đảm nguồn thu nhập cho Quỹ và tạo điều kiện phát triển kinh tế của quốc gia như một số quỹ ISIF, NSIA, CIC, Temasek Holdings và Khazanah Nasional Berhad,...
Thứ hai, quỹ đầu tư quốc gia nên chia thành các quỹ với các mục tiêu khác nhau, như: Quỹ dự phòng tương lai, Quỹ đầu tư xây dựng cơ sở hạ tầng, Quỹ bình ổn. Hơn hết, phải nâng cao tính minh bạch, công khai tài chính của các quỹ này nhằm đảm bảo nguồn vốn của các quỹ hoạt động hiệu quả, đáp ứng các mục tiêu: tiết kiệm nâng cao an sinh xã hội, ổn định và phát triển kinh tế. Mỗi Quỹ sẽ quản lý danh mục đầu tư khác nhau nhằm đáp ứng mục tiêu của Quỹ, như Quỹ đầu tư xây dựng cơ sở hạ tầng tập trung đầu tư xây dựng phát triển cơ sở hạ tầng trong nước theo các mục tiêu, chiến lược, kế hoạch cụ thể để đảm bảo hiệu quả hoạt động đầu tư vào các dự án xây dựng, viễn thông và hệ thống chăm sóc sức khỏe. (NISA, Fundo Soberano de Angola...).
Thứ ba, kết hợp với các quỹ đầu tư quốc gia khác, các công ty tài chính, quỹ đầu tư lớn trên thế giới để khuếch đại nguồn vốn và đầu tư hỗ trợ phát triển cơ sở hạ tầng, chuyển giao công nghệ và các dự án phát triển trong và ngoài nước như CIC và RDIF,...
Thứ tư, Quỹ đầu tư quốc gia nên trích một phần vốn của Quỹ tài trợ cho phát triển nguồn nhân lực và các tổ chức đào tạo nguồn nhân lực, trao đổi nguồn nhân lực giữa các quốc gia ở các lĩnh vực trọng điểm của nền kinh tế như khoa học máy tính, xây dựng, tài chính, kinh tế... để thu hút và đào tạo phát triển lực lượng lao động có chuyên môn và kỹ năng cao, để phát triển kinh tế quốc gia và thu hút hợp tác đầu tư với các công ty đầu tư tài chính nước ngoài (ISIF). Ngoài ra, Quỹ nên chọn những nhà quản lý kinh tế tài chính có nhiều kinh nghiệm đầu tư để điều phối nguồn vốn vào tài sản tài chính trong nước và quốc tế, từ đó, tạo ra nguồn thu cho quỹ như Temasek Holdings và Khazanah Nasional Berhad, ...
Thứ năm, cần có bộ phận theo dõi, giám sát hiệu quả hoạt động của Quỹ, tăng cường minh bạch thông tin về các nguồn thu nhập và nguồn chi của Quỹ đầu tư quốc gia, sử dụng danh mục đầu tư tham chiếu làm điểm chuẩn để đo lường hiệu suất hoạt động và giá trị gia tăng của các chiến lược đầu tư tích cực, như trường hợp của NZSF, Temasek Holdings và Khazanah Nasional Berhad,...
Thứ sáu, Việt Nam nên tạo lập Quỹ bình ổn trích một phần ngân sách nhà nước và các khoản sinh lời từ đầu tư tài sản để tạo lập nguồn vốn cho quỹ, ESSF là một ví dụ cho trường hợp này. Quỹ bình ổn cần giữ phần lớn các khoản đầu tư vào các chứng khoán có tính thanh khoản cao để có thể tiếp cận nguồn vốn trong thời gian ngắn hạn hoặc đầu tư vào các tài sản tài chính ít rủi ro, như: trái phiếu chính phủ, thị trường chứng khoán phát triển, trái phiếu chống lạm phát (inflation-linked bonds).
Thứ bảy, Quỹ có nhiệm vụ đầu tư trên cơ sở thương mại để hỗ trợ hoạt động kinh tế và việc làm ở Việt Nam trong các lĩnh vực kinh tế mục tiêu (ISIF). Đa dạng hóa các mục tiêu của quỹ theo các mục tiêu cụ thể riêng biệt để đáp ứng tối đa hóa nguồn vốn của quỹ, tạo sự ổn định và phát triển kinh tế (ISIF, CIC,...).
TÀI LIỆU THAM KHẢO:
- Buteica A.C và Huidumac Petrescu.E, (2018), The rise of sovereign wealth funds: An overview of the challenges and opportunities ahead.
- IFSWF, (2018), About the IFSWF membership, < https://www.ifswf.org/about-ifswf-membership>.
- Investopedia, (2018), Sovereign Wealth Funds: An induction, < https://www.investopedia.com/articles/ economics/08/sovereign-wealth-fund.asp>.
THE OBJECTIVES AND OPERATION OF NATIONAL INVESTMENT FUNDS:
LESSONS FOR VIETNAM
• Master. MAI HONG CHI
Banking University of Ho Chi Minh City
• Master. DOAN QUYNH PHUONG
Banking University of Ho Chi Minh City
ABSTRACT:
National investment funds have paid more attention in recent years as many countries set up their own national investment funds and invest in large companies and financial assets. The operational goals and functions of this kind of investment fund is to ensure economic stability during downturn economic times, saving for national social welfare and national economic development. This study uses descriptive statistical methods to analyze the operation and creation of capital sources of some national investment funds in the world such as New Zealand Super Fund, Khazanah Nasional Berhad, China Investment Corporation, Chile Economic and Social Stabilization Fund, Tasmasek, etc., thereby drawing lessons for the establishment and development of Vietnam’s National Investment Fund.
Keywords: National investment fund, Vietnam, investment properties, social welfare.
